Коридор, уровни и события на них
Справочник недельного отчёта EUR/USD, часть 2
Коридор
Две ближайшие сильные границы по массе открытого интереса. Слева поддержка, в центре спот, справа сопротивление.
Важное свойство. Коридор и уровни стенок считаются от спота, а не от форварда. Поэтому неопределённость форварда, о которой идёт речь в части 4, на них не влияет. Это самый устойчивый слой отчёта.
Правило расширения слабой стороны
Если граница стоит ближе 0.35 сигмы от спота, конструкция вырождается: вероятность закрытия внутри падает к 40%, коридор перестаёт описывать неделю осмысленно.
Правило: слабая сторона расширяется до следующего сильного уровня.
Побочный эффект, который надо держать в уме. Расстояния до границ в единицах сигмы от недели к неделе различаются в несколько раз. Из-за этого коридорные вероятности разных недель между собой несопоставимы: 56% внутри при границах на 0.7σ и 56% при границах на 1.1σ описывают разные конструкции. Сравнивать недели по коридорным процентам нельзя, только по нормированным на сигму расстояниям.
Вероятность закрытия за границей
| Символ | Значение |
|---|---|
| K | страйк или граница коридора, страйк-пункты |
| F | форвард горизонта |
| σH | сигма горизонта |
| z | нормированное расстояние до уровня |
| Φ(z) | функция стандартного нормального распределения: доля исходов ниже z |
| pAbove | вероятность закрытия выше уровня |
| pBelow | вероятность закрытия ниже уровня |
Что даёт. Тройка чисел: закрытие внутри коридора, выше верхней границы, ниже нижней. Сумма равна единице.
Оговорка. Эти вероятности считаются от форварда и потому наследуют его погрешность. См. часть 4.
Вероятность касания
Считается по принципу отражения: для барьера, не пройденного к экспирации, вероятность коснуться его хотя бы раз примерно вдвое больше вероятности закрыться за ним.
| Символ | Значение |
|---|---|
| pTouch | вероятность коснуться уровня в течение недели |
| pBeyond | вероятность закрытия за уровнем, из формулы выше |
Логика принципа отражения. Каждой траектории, которая коснулась барьера и вернулась, соответствует зеркальная траектория, которая коснулась и осталась снаружи. Отсюда удвоение.
Ограничение. Принцип предполагает свободное блуждание. Уровни с крупной массой открытого интереса создают сопротивление проходу, чего модель не учитывает, поэтому заявленная вероятность касания систематически завышена.
События на уровне
Все четыре термина описывают факт. Для сценария требуют поправки, см. часть 5.
Уровень как двусторонний генератор диапазона
Ключевое положение, без которого остальное читается неверно.
Сильный уровень не отталкивает цену в одну сторону. Он создаёт зону повышенной амплитуды в обе стороны. Прохождение вниз с последующим возвратом к уровню снизу и прохождение вверх с возвратом сверху — равноправные исходы одной конструкции.
Причина. Направление позиций участников не наблюдаемо: биржа публикует открытый интерес, но не сторону сделки. Масса на страйке одинаково согласуется с хеджем длинной позиции, ставкой на возврат и структурной защитой. Знак из открытого интереса не выводится.
Практическое следствие. Из наличия крупной массы выводится ожидание повышенной волатильности у уровня, но не направление её разрешения.
Что показывает практика. Модель отводит отбою после касания примерно половину исходов. Фактически касание границы работает скорее как фильтр, чем как разворот: до границы доходит преимущественно то движение, которое уже не вернётся. Планировать отбой от границы как базовый сценарий не следует.
Max Pain
Страйк, при котором суммарная выплата держателям опционов ближней серии минимальна.
Важно для надёжности. Max pain считается из открытого интереса, а не из цен и не из форварда. Поэтому он не затронут ни неопределённостью форварда, ни дефектами паритетного фита.
Частный случай. Max pain выше цены при совпадении с сопротивлением: уровень одновременно притягивает и сопротивляется проходу. Рабочая формулировка — магнит-крышка: подход вероятен, прохождение затруднено.