Структура открытого интереса и поток

Число незакрытых контрактов на страйке. Основной информационный сигнал отчёта.

Почему надёжнее цен: расчётные цены дальних серий генерируются моделью биржи, а не выставляются участниками. Открытый интерес фиксирует фактически заключённые сделки.

Правило приоритета. При конфликте между сигналом из открытого интереса и сигналом из расчётных цен приоритет у открытого интереса.

Взвешенная оценка значимости уровня по всей цепочке серий. Учитывает объём позиций и их распределение по срокам.

Отвечает на вопрос: насколько уровень тяжёл вообще.

Значимость уровня с поправкой на расстояние до текущей цены.

Отвечает на вопрос: насколько уровень важен на этой неделе.

Ловушка предэкспирационного окна. По мере приближения экспирации relevance уровней около спота растёт механически — за счёт сжатия ядра распределения, а не потому что участники что-то строят. В последнюю неделю жизни серии дальние уровни следует читать по составу серий, а не по relevance.

Доля фронтальной серии в общей гамма-экспозиции цепочки.

Интерпретация. Высокая доля означает, что цена сильнее привязана к уровням ближней серии, а поведение внутри коридора более вязкое.

Растёт механически по мере приближения экспирации, поэтому её изменение между неделями само по себе не является сигналом.

Сколько контрактов останется на уровне после ближайшей экспирации.

Зачем нужно. Уровень, теряющий большую часть массы, работает как преграда только до экспирации. После неё диапазон механически расширяется в эту сторону.

Обязательная формулировка. При асимметрии выживающей массы в тексте указывается, что расширение диапазона после экспирации — структурный эффект, а не приход покупателей или продавцов. Иначе читатель прочтёт исчезновение преграды как изменение спроса.

Пример корректной записи: сопротивление теряет около 70% массы, опора — менее половины; со следующей недели несущая конструкция меняется не потому, что кто-то купил, а потому что верхняя преграда испаряется.

Изменение открытого интереса за период, обозначается dOI.

Индикатор churn — отношение объёма к абсолютному изменению позиции. Значения в десятки против единиц на обычных уровнях указывают на прокрутку.

Отношение открытых путов к открытым коллам за период.

Значения выше 4–5 указывают на одностороннюю стройку, а не на корректировку позиций.

Оговорка. Высокое отношение само по себе не является медвежьим сигналом. См. ниже.

Три конструкции выглядят похоже в агрегате, но означают разное.

Практическое следствие. Тройное преобладание путов по объёму может означать любую из трёх конструкций. Различает их распределение изменений по страйкам, а не агрегат.

Форвардная волатильность между соседними экспирациями. Показывает, где во времени рынок ожидает движения.

Локальная премия на участке — указание на ожидаемое событие внутри этого окна.

Ограничение. Алерт нулевого carry между экспирациями означает артефакт ценового генератора биржи. При нём цены дальних серий не читаются, открытый интерес читается.

Разница подразумеваемой волатильности пут- и колл-крыла на равной дельте, обычно 0.25.

Положительное значение — коллы дороже путов, в ценах зашит бычий уклон. Отрицательное — наоборот.

Обязательная оговорка. При дефекте паритетного фита фронтальной серии скью посчитан по битой основе. Как самостоятельный сигнал не используется.

Правило приоритета при конфликте. Скью против потока — приоритет у потока. Прецедент: скью показывал бычий уклон, поток давал трёхкратное преобладание путов. Реализовался поток.